酒文化

　　期酒的盘子不大，以拉菲为例，天价的2009年份期酒，产量约为30万瓶，总的金额也就是1.35亿欧元，由于优先供应的是欧美等传统市场，实际上给到亚洲市场的配额不会超过1/3，折合4500万欧元的总额。故此，这几年中国炒家一出手，马上价格飞涨，许多名庄酒已经成为纯粹的投资品。我在玛歌庄访问时，总经理Paul就问我：“中国人买那么多的拉菲，真的都喝吗？”在他看来，光炒不喝是非常危险的信号。

　　在与Eric反复地讨论期酒投资问题中，我也发现，虽然历史上看，期酒的投资基本上稳赚不赔，但实际的操作中，却有许多潜在的隐患，其中最主要的有以下几点。

　　 一是经纪人和酒商因素。很现实地说，国内的投资人要向拥有配额的经纪人拿到第一手的货源，可能性不是很大，能拿到二级或者三级的价格已经不错了，况且经纪人与酒商之间并没有明确的划分，酒庄也不会公布经纪人的身份，所以，如果某酒商说自己拥有某某名庄的配额，是无从查证的。因此，国内的投资人往往并不知道自己拿到的期酒实际上隔了几道手，一方面价格未必合理，另一方面，如果几经转手之后中间某环节出了问题，就可能难以解决，甚至血本无归。

　　经纪人还有一个特点，就是传承了几百年，有些是父传子、子传孙，有些经纪人有正规公司，网站资料也琳琅满目，货品应有皆有，可实际上却是孤家寡人，公司连一个员工也没有，这种现象在波尔多是非常普遍的。所以，如果国内的投资人支付了定金或者货款，那个经纪人有突发事故，而又没有人出来承担责任的话，这里面的风险可想而知。

　　二是交易模式因素。酒庄开出期酒的价格后，经纪人就必须按自己的配额支付相应的定金（10%-20%），当然，经纪人加上自己的利润后也会向酒商收取10%-20%的定金，酒商加上自己的利润后再向投资者按同样的比例收取定金。很明显，价格层层加码后，定金也相应增加，酒商当然不会向投资者出示原始的价格凭证，而波尔多的惯例是，酒商收到定金后，开具给投资者的是一张自己签名的发票（Invoice），没有合同。需要注意的是，国外的发票都是公司或者个人自己设计并打印的，不需经过任何政府部门的批准与检验，如果国内的投资者无法确认这张发票的合法性与可靠性，那么付款之前，就要好好考虑后果了。

　　三是帕克因素。期酒的付款程序是非常科学的，4月份品尝新酒后，帕克会给出初步的分数；根据分数，酒庄开盘，经纪人支付定金。其原因是，此时的新酒只是初具雏形，帕克只是凭经验推测其今后的发展，不可能完全准确。实际上，经过陈酿，葡萄酒可能发生新的变化，可能更好，也可能退步，于是，7-8月份，经纪人可以通过再次的品尝，来确认酒质的变化，决定是否支付第二次30-40%的定金。同样的道理，到了年底，还有机会决定是否支付余款（50%），而这期间，帕克也随时可能修改自己的评分，于是，本来好像是稳赚不赔的期酒交易，有可能因为帕克对某款酒的低评，而价格出现下跌，最典型的例子就是2003年的Chteau Montrose（玫瑰山庄），帕克初评96-100分，要知道，出现100分的年份酒，价格会是普通年份的2-3倍，且供不应求，不愁销路。于是，该酒开盘后，伦敦的交易价格是1000英镑/箱，可是帕克在同年的第二次评分时，定格为97分，其价格马上下跌了20%。当然，也有帕克初评低分、尔后提高评分导致价格暴涨的例子。所以，投资者在碰到高分年份，例如2009及2010年的时候，就要格外小心了。

　　期酒基本上只能作投资用途，因为成品酒要等两年后才能上市，至于适饮期，可能还要再等10年以上，如果是想买来自己喝的，建议就不要在这方面浪费时间了。

　　这次为期10天的波尔多之旅中，通过与当地酒庄负责人、经纪人及酒商的多方沟通与讨论，笔者总的体会是，期酒交易这种古老的传统，将给来自中国的购买者提供一种全新的投资机会，而且从历史的数据来看，其总体而言风险较小、回报稳定，当然，前提是投资者要掌握可靠的渠道（经纪人或酒商），熟悉交易的文化传统、运作模式、支付条件、票据传递、风险控制、市场行情、换手时机，并能稳妥地处理可能出现的现货交割和仓储运输等等问题。